Венчурные фонды: что это простыми словами и зачем они нужны

Модель венчурных инвестиций

Большинство инвесторов не понимают, что традиционные парадигмы в сфере инвестиций не нужно применять к венчурным инвестициям. В новых экосистемах проявляется типичная проблема: классические парадигмы прямых инвестиций сохраняют силу, и никто не внедряет лучшие принципы венчурного капитала.

Несмотря на то, что венчурные инвестиции в каком-то смысле можно отнести к прямым инвестициям, для экспоненциального роста стартапа инвестору требуется применять специфические навыки и инструменты.

В этом материале я объясню, почему традиционные принципы инвестиций могут привести к обратному результату при использовании в сфере венчурного капитала.

Стартап-мышление

Традиционные инвесторы вкладывают в руководство и корпоративные структуры.

Венчурные инвесторы вкладывают в стартапы.

Традиционные инвесторы обычно сотрудничают с иерархическими организациями, в которых есть несколько уровней руководства, а процесс принятия решений строго бюрократизирован. В таких структурах информация должна пройти всю иерархию снизу вверх и достичь центра власти. К тому времени, как решения возвращаются к рядовым исполнителям, проходит целая вечность. Инновации, вовлечение и сотрудничество ограничены несовершенствами старой системы, цель которой – бережно хранить статус кво.

Венчурные инвесторы находят инновационные коллективы, которые стремятся предвидеть будущее, создавать новые сегменты рынка и преобразовывать мир. В таких организациях полномочия и информация децентрализованы, и каждый отдельный человек наделен властью. Ускорить принятие решений позволяют открытые коммуникации и прозрачность. Инновации, вовлечение и сотрудничество – те ценности, которые способствуют разрушению статуса кво. Такие организации известны как стартапы.

Методы работы стартапов основаны на принципах гибкости, которые наделяют силой отдельных специалистов, развивают прозрачность и разрушают традиционный подход к бизнесу.

Предсказуемость инвестиций

Традиционные инвесторы стремятся зафиксировать возврат средств в центре колоколообразного распределения.

Венчурные инвесторы стремятся зафиксировать асимметричный возврат средств в конце колоколообразного распределения.

Традиционные инвестиции основаны на прогнозировании прибыли на основании заранее известных рисков. Таким образом, обсуждение возможной сделки начинается с модели оценки финансовых активов, выражающей взаимосвязь систематизированного риска и ожидаемой прибыльности актива. Чаще всего инвесторы предполагают, что возврат инвестиций будет иметь нормализованное распределение, также известное как колоколообразное. Ожидаемая прибыльность должна находиться где-то в районе центра этого распределения.

Суть венчурных инвестиций – попытка предсказать непредсказуемое. Главная цель – попасть в конец распределения, далеко от его центра. Такой исход подразумевает асимметричный возврат инвестиций, который покроет любые убытки от всех остальных сделок и еще позволит заработать.

Венчурные инвесторы охотятся за возможностями, которые обеспечат многократный возврат. В этом случае рождается стартап-единорог.

Ключевые показатели эффективности

Традиционные инвесторы контролируют свои вложения на основе подробной финансовой информации.

Венчурным инвесторам приходится довольствоваться очень ограниченными данными.

Традиционные инвесторы получают от своих компаний подробные финансовые отчеты. При финансовом анализе и прогнозировании учитываются поведение денежных потоков, ключевые экономические показатели и другие важные финансовые вопросы. Инвестиционные специалисты имеют богатый опыт и большую часть своего времени посвящают глубокому детальному анализу.

Венчурным инвесторам часто приходится довольствоваться очень скудными данными. Многие стартапы не могут четко определить свою модель монетизации. Поэтому к ключевым показателям можно отнести стоимость привлечения клиента, ценность за жизненный цикл и групповой анализ. Инвестиционные специалисты имеют опыт в предпринимательстве и принимают активное участие в операционной деятельности стартапа.

Венчурные инвесторы наделяют стартап собственным практическим опытом по созданию ценности.

Быстрая смена стратегии

Традиционные инвесторы с недоверием относятся к любой попытке компании перераспределить бюджет затрат.

Венчурные инвесторы добиваются такой динамики в руководстве, чтобы мгновенно менять бизнес-модель в случае необходимости.

Мало что из возможных решений руководства пугает традиционного инвестора так же сильно, как изменения в бюджете инвестиционных затрат. Несложно понять, почему. Предположим, что вы инвестор и согласились в обмен на долю акций вложиться в компанию, которая решила расширить производственные мощности. Вы перечисляете деньги, получаете свой пакет акций и назначаете в совет директоров специалиста по расширению производства на должность советника. Однако руководство компании вдруг меняет позицию и решает направить средства на развитие международной сети продаж.

Чтобы предотвратить такие повороты, традиционные инвесторы прописывают подробные контракты, где четко оговаривается, на что пойдут инвестиции в соответствии с долгосрочным стратегическим планом.

Успешные венчурные инвесторы не боятся неудач. Всего в один день стартап может полностью преобразовать свою бизнес-модель, ведь такие сложные решения нужно принимать как можно быстрее. Поэтому руководство должно быть готово к изменениям. Даже более того, быстрые корректировки курса должны быть частью повседневной работы стартапа. A/B-тестирование – один из самых популярных приемов любого успешного стартапа.

Венчурные инвесторы понимают, что стартапам приходится принимать решения быстро и гибко, чтобы захватывать рынки, разрушать старые сегменты и создавать новые.

Короткие инвестиционные циклы

Традиционный инвестор стремится вкладывать средства в рост одной компании на протяжении нескольких лет.

Венчурный капитал работает в более сжатых временных рамках (12-18 месяцев за цикл) и подразумевает последующие раунды инвестиций.

Крупные компании планируют продолжительные периоды роста и обеспечивают для этого положительное движение денежных средств. Они привлекают кредиты, чтобы оплачивать операционные расходы и поддерживать движение наличности в долгосрочной перспективе. Акционерный капитал увеличивается в ответ на внешние обстоятельства, чтобы покрывать затраты. Иными словами, то, что покупается за акции, должно быть осязаемо.

Стартапы, в свою очередь, редко имеют положительный оборот наличности, и еще реже генерируют прибыль. Таким образом, на заемные средства им рассчитывать не приходится, и единственный способ финансировать рост стартапа – инвестиции в акционерный капитал. Средства идут на операционные расходы и на достижение определенных этапов, которые помогут провести очередные раунды инвестиций.

Венчурный капитал идет на покрытие операционных расходов и достижение краткосрочных целей, чтобы перейти к последующему инвестиционному раунду.

Конструктивный подход

Традиционные инвесторы удерживают позиции в правлении, чтобы контролировать развитие компании.

Венчурные инвесторы удерживают позиции в правлении, чтобы быть максимально полезными для стартапа.

Традиционные инвесторы предпочитают влиять на принятие стратегических решений в компаниях. Они инвестируют в бизнес, который считают перспективным, без оглядки на способности текущего руководства. Этих руководителей часто заменяют теми, кого рекомендует инвестор. Если и эти исполнители не справляются, на их место находят других.

С точки зрения венчурного инвестора, такая политика может помешать развитию по-настоящему перспективного бизнеса. Вместо этого они предпочитают инвестировать, так как верят в способность команды основателей реализовать свое видение. Венчурные инвесторы практикуют конструктивный подход. Даже если у них есть собственная позиция по тем или иным вопросам, они доверяют видению предпринимателей и оставляют финальное слово за ними.

Успешные венчурные инвесторы устанавливают такие правила управления, которые дают стартаперам возможность экспериментировать и приводить компанию к экспоненциальному росту.

Конкуренция и кооперация

Традиционные инвесторы часто соперничают друг с другом за право заключить сделку, а иногда даже конфликтуют внутри совета директоров.

Венчурные инвесторы верят, что с конкурентами можно сотрудничать во благо стартапа.

Традиционные инвесторы полагаются на свое умение находить возможности, недоступные для других. Поэтому сделки заключаются в условиях строгой секретности и бюрократии, требующей подписания соглашений о неразглашении, договоров о намерениях и других документов. Переговоры обычно происходят в агрессивной манере, чтобы избежать появления «нежелательных» игроков.

Венчурным инвесторам духа соперничества тоже не занимать. Однако в этой индустрии также распространен дух сотрудничества и сосуществования. Часто разные инвесторы объединяют свои усилия, чтобы увеличить шансы стартапа на успех. Время от времени можно увидеть, что венчурные инвесторы действительно гордятся тем, что смогли привлечь к сделке кого-то из своих коллег. Более того, часто для экономии времени и денег соглашения о неразглашении никто не подписывает, а бумажная работа начинается уже с этапа договора о намерениях.

Конкурирующие венчурные инвесторы могут сотрудничать между собой, если это принесет пользу обоим сторонам.

Научиться эффективному управлению или прокачать свои навыки можно выбрав курс в каталоге курсов управления.

Материалы по теме:

Венчурные фонды: что это простыми словами и зачем они нужны

Приветствую вас, друзья. Когда появляется новая бизнес-модель, никто не может гарантировать, «выстрелит» она и принесет колоссальную прибыль или провалится. Инвестирование в стартапы считается одним из самых рискованных инструментов на рынке.

Сегодня мы поговорим о том, что такое венчурные фонды простыми словами, как инвестировать в новый бизнес и какие преимущества и недостатки есть у таких вложений.

О понятии

Английское слово «venture» переводится как «рискованное предприятие». Собственное, это и есть определение венчурных фондов. Это рискованные инвестиционные фонды, которые вкладывают средства в ценные бумаги или доли инновационных предприятий и проектов (стартапов).

Иными словами, венчурный фонд представляет собой корзину активов, которая формируется за счет средств инвесторов. Эти средства идут на финансирование определенного стартапа.

Лидерами по развитию венчурных фондов в настоящее время являются США и Китай. В России это направление в бизнесе находится еще в зачаточном состоянии, но с каждым годом популярность фондов растет, объемы венчурных инвестиций увеличиваются, и доля на мировом рынке постепенно повышается.

Цель любых венчурных инвестиций – получить сверхприбыль. Но по факту, 70-80 % подобных проектов не приносят профита, зато оставшиеся 20-30 % могут окупить вложения с лихвой.

Ключевой момент венчурных проектов – уникальность, создание продукта, которого еще не было ранее на рынке. Именно поэтому вложения в них считаются высокорискованными.

• От 30 000 до 150 000 руб. в мес. без вложений.
• Подпишись на мой канал в Телеграме
• Майним халявные токены в приложении XBlast в Телеграм.
• Надежный старейший брокер с минимальными комиссиями и удобным мобильным приложением.
• Безопасный стейкинг TRX (Трон) под 18-40% годовых

Зато те, кто поверит в исключительность идеи и не побоится ее профинансировать, могут получить гораздо и гораздо больше.

Вот примеры удачных венчурных проектов:

• Apple. Первоначальные вложения – 150 тысяч долларов. Рыночная капитализация на конец 2021 года – 2,6 трлн долларов.
• Google. Первоначальные инвестиции – 100 тысяч долларов. Рыночная капитализация на конец 2021 года – 1,9 трлн долларов.
• Facebook. Первоначальные инвестиции – 500 тысяч долларов. Рыночная капитализация на конец 2021 года – 862,6 млрд долларов.

Неудивительно, что смельчаки, решившиеся вложиться в эти компании на самом старте, сейчас не покидают списка Форбс.

Итак, тезисно об особенностях венчурных инвестиций:

• Высокие риски.
• Отсутствие гарантии прибыли (причем как для инвесторов, так и для владельцев проекта).
• Длительный срок окупаемости. Обычно финансирование стартует еще на этапе исследований, а потому до момента получения первой прибыли может пройти несколько лет.
• Высокая заинтересованность инвесторов в успехе бизнеса, по причине чего крупные вкладчики часто выступают в качестве консультантов, помогая развивать проект.
• Основную ценность в венчурных проектах представляет идея и сами инициаторы этой идеи.

Схема работы венчурных фондов

Рассмотрим, как работает система венчурного инвестирования:

1. Команда стартапа подает заявку в фонд на финансирование.
2. Специалисты фонда анализируют экономическую целесообразность вложения средств в данный проект.
3. Инвесторы (участники фонда) вкладывают свои деньги.
4. Также свою долю инвестиций вносит управляющая компания фонда.
5. Проект подкрепляется организационной и правовой базой.
6. Поэтапно выделяются средства на запуск и поддержку стартапа.
7. Фонд контролирует реализацию проекта и при необходимости оказывает поддержку его инициаторам.
8. Фонд выходит из проекта, продав свои акции или доли.

Таким образом, венчурные фонды выполняют следующие функции в рамках венчурных инвестиций:

• собирают деньги инвесторов;
• проводят отбор инновационных проектов;
• финансируют и поддерживают проект на всех этапах его развития;
• участвуют в управлении проектом (чаще всего косвенно).

Фонды берут на финансирование далеко не все проекты, которые подают свои заявки. Как правило, одобрение получают всего порядка 2-3 % предприятий.

Почти 90 % отсеиваются уже на первом этапе по причине ошибок в бизнес-плане, из-за неверно составленной заявки или несоответствия рыночной, отраслевой, географической или научно-технической политике.

Оставшиеся 10 % рассматриваются на предмет целесообразности вложений и рисков. На выходе получают финансирование только около 2 % поданных заявок.

При том что только 20-30 % из этих одобренных фондом стартапов принесут прибыль, а остальные 70-80 % окажутся убыточными.

Таким образом, участниками венчурных инвестиций выступают три стороны:

1. Стартап. Чаще всего это группа энтузиастов, которые не имеют ни подробного бизнес-плана, ни расчетов показателей эффективности, ни опыта в предпринимательской деятельности, но зато имеют в голове инновационную идею. Поэтому они не могут обратиться за финансированием в банк или инвестиционный фонд. Они ищут венчурные фонды и инвесторов, которых называют бизнес-ангелами, чтобы те могли оказать им не только финансовую, но и юридическую и иную экспертную помощь.
2. Инвесторы. Частных инвесторов, которые от своего имени финансируют подобные проекты, называют бизнес-ангелами. Они имеют за плечами предпринимательский и управленческий опыт, а потому могут не только вложить деньги в развитие стартапа, но и помочь с иными экспертными вопросами. Бизнес-ангелы берут инновационные проекты под крыло на самом старте и имеют личную заинтересованность в успехе дела.
3. Венчурный фонд. Создается специально для поиска стартапов и в отличие от бизнес-ангелов может привлечь куда более весомые финансовые потоки.

Где искать стартапы для вложений

Рядовой инвестор со скромным капиталом тоже может принять участие в развитии новых идей на рынке. Сделать это можно через краудинвестинговые платформы или путем участия в IPO.

Краудинвестинговые платформы – это специальные площадки для коллективных инвестиций, где встречаются инвесторы и инициаторы стартапов и предприятий малого бизнеса.

Платформа выступает в качестве посредника. Она отбирает кандидатов для финансирования по жестким критериям и предоставляет инвесторам краткую информацию по каждому отобранному проекту:

• сведения о команде стартапа;
• описание проекта;
• требуемая сумма инвестиций;
• срок реализации проекта;
• порядок расчета между сторонами.

В России есть много краудинвестинговых площадок. Наиболее известные:

• «StartTrack». Развитие площадки финансировалось за счет государственных средств. Начиная с 2013 года в проект было привлечено уже свыше 3 млрд рублей. Минимальная сумма инвестиций – 100 тысяч рублей.
• «АтомИнвест». Создан при поддержке госкорпорации «Росатом». Минимальная сумма инвестиций – 10 тысяч рублей.
• «Город денег». Входит в рабочую группу Центробанка и Фонда «Сколково». Функционирует с 2012 года. Минимальная сумма для вложений – 50 тысяч рублей.

Несмотря на жесткий отбор стартапов, никто не может гарантировать возврат средств инвесторам. Поэтому в целях снижения рисков инвесторы могут вкладываться не в один, а сразу в несколько проектов мелкими суммами.

Многие инвестируют сразу в 5-20 проектов.

IPO (первичное публичное размещение акций) тоже можно считать способом вложиться в научно-технический прогресс, несмотря на то, что на IPO выходят не новички, а опытные компании, к этому моменту уже успевшие прочно занять свое место на рынке.

Вместе с тем среди них встречаются инновационные предприятия, которые предлагают уникальные продукты или услуги.

Достоинства и недостатки венчурных фондов

Начнем с плюсов:

• в фонде работает целая команда профессионалов, способная оказать экспертную поддержку проекту на всех этапах его становления и развития;
• многоэтапный механизм анализа и отбора проектов для финансирования;
• сниженные риски за счет диверсификации объектов вложений и инвесторов;
• высокая потенциальная доходность;
• наличие законодательного разрешения на высокорискованную деятельность.

Теперь о минусах:

• инвестиции с высокой степенью риска;
• существенные затраты на выплату комиссионных вознаграждений управляющим;
• слишком долгий срок окупаемости проектов (от 5 лет и более);
• отсутствие возможности у инвесторов выбирать проекты;
• высокий порог входа для частных инвесторов.

Предлагаю также отдельно рассмотреть достоинства и недостатки венчурных инвестиций для стартапов:

Плюсы	Минусы
Более мягкие условия финансирования, нежели в случае с банковским кредитом	Желание инвесторов и управляющей компании участвовать в управлении проектом
Получение экспертной поддержки	Поиски инвесторов могут затянуться на месяцы, а то и годы. Особенно в России, где венчурное инвестирование еще не так развито, как на Западе
Все стороны заинтересованы в успехе предприятия, а потому поддержка идет на каждом этапе	У отечественных стартапов почти отсутствуют возможности привлечения иностранных инвестиций
Одобрение заявок получают в основном проекты из сектора IT

Самые популярные венчурные фонды в России и в мире

В США действуют почти 1300 таких фондов, управляющих суммами свыше 200 млрд долларов. Кроме того, отлично развито данное направление в Европе, Китае, Бразилии, Индии и других странах.

ТОП-10 крупнейших венчурных фондов в мире:

1. Accel Partners
2. Softbank
3. Index Ventures
4. Sequoia Capital
5. Kleiner Perkins Caufield & Byers
6. DCM
7. Insight Venture Partners
8. Draper Fisher Jurvetson
9. Sofinnova Partners
10. Matrix Partners

В нашей стране почти 90 % всех подобных фондов сконцентрировано на секторе IT, в то время как направленность мировых венчурных фондов существенно шире.

Суммарный капитал российских фондов составляет около 3,8 млрд долларов.

ТОП-10 крупнейших венчурных фондов в России:

1. Runa Capital
2. VC
3. ru-Net Ventures
4. Kite Ventures
5. Ventures
6. ABRT
7. Mangrove
8. Almaz Capital
9. РБК
10. Ventech

Подводим итоги

У отечественных венчурных инвестиций пока весьма скромные показатели на фоне мировых цифр. У нас нет должного регулирования и поддержки со стороны государства.

А у стартапов не из IT-сектора мало шансов на получение финансирования.

Но несмотря на медленное развитие, российский рынок венчурных инвестиций двигается довольно уверенно. Для сравнения, еще 10 лет назад суммарная доля России на мировом рынке составляла всего 0,3 %. Сегодня это уже 8,5 %.

В целом, венчурные инвестиции – это отличное направление, которое несет ценность для многих сторон. Бизнесу они помогают получить доступное финансирование, инвесторам – претендовать на потенциально высокую прибыль, а экономике страны – внедрить новейшие достижения науки и техники и успешно конкурировать на мировой арене.

На сегодня это все. До скорого!

• Свой в Альфа-Банке: как без вложений зарабатывать от 150 000 рублей с нуля.
• Подпишись на мой канал в Телеграме
• ТОП-7 лучших сервисов и программ для учета всех Ваших инвестиций.
• Компания БКС — лучший брокер, с которым я работаю
• Стейкинг TRX (Трон) под 18-40% годовых

Автор статьи

Более 8 лет изучаю инструменты интернет заработка, создал несколько источников дохода.

Активно инвестирую в различные направления.

На страницах блога помогаю людям становиться финансово грамотными и улучшать качество своей жизни.

https://rb.ru/story/traditional-vs-venture/